{"id":5786,"date":"2019-10-26T13:10:04","date_gmt":"2019-10-26T11:10:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.actvism.org\/?p=5786"},"modified":"2020-11-06T17:48:45","modified_gmt":"2020-11-06T16:48:45","slug":"us-finanzsystem-ernst-wolff","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.actvism.org\/en\/opinions\/us-finanzsystem-ernst-wolff\/","title":{"rendered":"US-Finanzsystem: Geldschwemme durch die Hintert\u00fcr | Ernst Wolff"},"content":{"rendered":"
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US-Finanzsystem: Geldschwemme durch die Hintert\u00fcr<\/b><\/span><\/p>\n

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Von Ernst Wolff<\/a> <\/b><\/span><\/p>\n

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Obwohl sie es \u00f6ffentlich bestreitet, hat die US-Zentralbank FED in den vergangenen Wochen die n\u00e4chste Geldschwemme eingeleitet \u2013 und zwar durch die Hintert\u00fcr. Hier die Details: <\/b><\/span><\/p>\n

Das US-Finanzsystem h\u00e4tte die Krise von 2007\/08 nicht \u00fcberstanden, wenn die FED nicht eingegriffen, ihre Bilanz auf etwa 4,5 Billionen US-Dollar ausgeweitet und den Leitzins mehrmals gesenkt h\u00e4tte.<\/span><\/p>\n

Den FED-Verantwortlichen war allerdings klar, dass eine solche Geldpolitik das System auf Dauer zerst\u00f6ren w\u00fcrde. Deshalb haben sie 2015 begonnen, die Zinsen vorsichtig zu erh\u00f6hen und die Bilanz der FED zu reduzieren.<\/span><\/p>\n

Zu sp\u00e4t, wie sich Ende 2018 gezeigt hat: Der Aktienmarkt erlebte seinen schlimmsten Dezember-Einbruch seit 70 Jahren und beruhigte sich erst wieder, nachdem FED-Chef Jerome Powell eine R\u00fcckkehr zur lockeren Geldpolitik versprach.<\/span><\/p>\n

Seine Reaktion machte deutlich, was in den zehn Jahren zuvor passiert war: Die Finanzindustrie war vom billigen Geld abh\u00e4ngig geworden und verlangte wie ein Suchtkranker nach weiteren Injektionen. <\/span><\/p>\n

Trotz aller \u00f6ffentlichen Dementis der FED – genau solche Injektionen erleben wir zurzeit im Zusammenhang mit den Interventionen am US-Repo-Markt, und zwar in ungew\u00f6hnlich rasch zunehmendem Ausma\u00df.<\/span><\/p>\n

Was ist der Repo-Markt?<\/b><\/span><\/p>\n

Der Repo-Markt ist ein Teil des US-Anleihenmarktes, auf dem sich US-Banken und Hedgefonds bei Bedarf mit frischem Geld versorgen. Repo steht f\u00fcr Repurchase Operation, zu deutsch: R\u00fcckkaufgesch\u00e4ft. Finanzinstitute, die f\u00fcr Transaktionen Geld brauchen, leihen es sich nicht einfach, sondern verkaufen \u00fcber Nacht Wertpapiere, insbesondere US-Staatsanleihen, um diese am folgenden Tag wieder zur\u00fcckzukaufen.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Der US-Repo-Markt bewegt sich in einer Gr\u00f6\u00dfenordnung von etwa 2,2 Billionen Dollar und hat seit den Turbulenzen im Rahmen der Weltfinanzkrise 2007\/08 weitgehend reibungslos funktioniert. Wer US-Staatsanleihen hielt und frisches Geld brauchte, konnte es sich durch einen befristeten Verkauf \u00fcber Nacht besorgen. Umgekehrt konnten die Institute, die \u00fcber gen\u00fcgend Geld (im Fachjargon \u201eLiquidit\u00e4t\u201c genannt) verf\u00fcgten, durch einen befristeten Aufkauf von Staatsanleihen Zinsen kassieren.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Am 16. und 17. September diese Jahres ist es auf eben diesem Repo-Markt zu <\/span>heftigen Turbulenzen gekommen. Um negative Auswirkungen auf den Interbankenhandel zu verhindern, griff die FED zum ersten Mal seit 2008 in das Geschehen ein und versorgte das System mit \u201eLiquidit\u00e4t\u201c. Das hei\u00dft: Sie trat selbst als K\u00e4ufer auf und sorgte so f\u00fcr eine Senkung der vor\u00fcbergehend in die H\u00f6he geschossenen Zinsen sowie einen zun\u00e4chst reibungslosen weiteren Ablauf der Transaktionen.<\/span><\/p>\n

Was steckt hinter den Problemen?<\/b><\/span><\/p>\n

Medien, Gro\u00dfbanken und FED verwiesen umgehend darauf, dass es sich um ein technisch bedingtes, kurzfristiges Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage handle, ausgel\u00f6st unter anderem durch eine Geldknappheit der Unternehmen auf Grund der am Quartalsende f\u00e4lligen Steuervorauszahlung und wegen kurz zuvor get\u00e4tigter umfangreicher Staatsanleihenk\u00e4ufe.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Diese Version der Ereignisse ist inzwischen durch die weitere Entwicklung widerlegt worden. In der Zwischenzeit sind die Probleme n\u00e4mlich nicht verschwunden, sondern haben sich hartn\u00e4ckig gehalten und dazu gef\u00fchrt, dass Schritt f\u00fcr Schritt immer gr\u00f6\u00dfere Summen ins System gepumpt werden. <\/span><\/p>\n

Was die Ursache ist und warum die Ma\u00dfnahmen der FED offensichtlich nur geringe Wirkung gezeigt haben, ist bis heute nicht klar. Klar ist dagegen, dass anf\u00e4nglich von einem dreit\u00e4tigen Eingriff der FED die Rede war. Kurz darauf hie\u00df es, man werde bis zum 10. Oktober mit mindestens $ 75 Milliarden pro Tag in den Repo-Markt eingreifen und den notleidenden Banken (die namentlich nicht genannt wurden) drei 14-t\u00e4gige Repo-Operationen von jeweils mindestens $ 30 Milliarden anbieten.<\/span><\/p>\n

Aus den $ 75 Milliarden sind inzwischen $120 Milliarden und aus den $ 30 Milliarden zwei w\u00f6chentliche $ 45 Milliarden-Spritzen geworden, insgesamt also atemberaubende $ 690 Milliarden pro Woche. Zudem hat die FED am 11. Oktober angek\u00fcndigt, sie werde bis zum Juni 2020 monatlich f\u00fcr $ 60 Milliarden kurzfristige US-Staatsanleihen (T-Bills) kaufen. In den vergangenen 14 Tagen hat sie bereits $ 30 Milliarden daf\u00fcr ausgegeben. <\/span><\/p>\n

Es gibt kein Halten mehr<\/b><\/span><\/p>\n

Niemand kann sagen, warum die FED gerade jetzt zu diesem Mittel greift. Spekuliert wird dar\u00fcber, dass ihre F\u00fchrung wegen der einsetzenden Rezession mit Problemen bei einigen Gro\u00dfbanken rechnet, aber auch dar\u00fcber, dass ein ungeordneter Brexit wegen der auf ihn abgeschlossenen Wetten im Derivatebereich diverse Banken oder Hedgefonds in Schwierigkeiten bringen k\u00f6nnte. <\/span><\/p>\n

Egal, was der Grund ist, eines steht auf jeden Fall fest: Das frisch geschaffene Geld wird auch diesmal nicht in die Realwirtschaft, sondern \u00fcber Gro\u00dfinvestoren (\u201eprimary dealers\u201c) ins Finanzcasino flie\u00dfen und die ohnehin vom Platzen bedrohten Blasen an den M\u00e4rkten weiter vergr\u00f6\u00dfern. <\/span><\/p>\n

Damit hat das globale Finanzsystem ein neues Stadium erreicht, denn diesmal ist klar: Es wird \u2013 wie bei einem S\u00fcchtigen, dem in h\u00f6chster Not immer mehr Drogen verabreicht werden m\u00fcssen – kein Zur\u00fcck mehr geben. Die Entscheidung der FED bedeutet, dass die Geldschleusen auf Dauer ge\u00f6ffnet sind und die Welt \u2013 wegen der \u00dcbermacht des US-Dollars \u2013 in eine Phase nicht mehr aufzuhaltender Geldentwertung eingetreten ist.<\/span><\/p>\n

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Anmerkung: Dieser Bericht spiegelt nicht unbedingt die redaktionelle Haltung von acTVism Munich wieder.<\/em> <\/strong><\/p>\n

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